Microsoft a récemment été fortement critiqué. Après le scandale de la NSA et un quatrième trimestre un peu décevant et les résultats financiers totaux de l'exercice 2013, les investisseurs ont été déçus par l'évolution de Microsoft, réduisant ainsi son stock de plus de 11%, ce qui se traduit par une perte de valeur marchande de 34 milliards de dollars. Cependant, malgré tous ces événements, il semble que le moment soit venu d'acheter des actions Microsoft, si cela vous intéressait par le passé.

Tim McAleenan apporte une théorie intéressante mais simple à la discussion avec son message sur le site Web SeekingAlpha. Tim conseille d'accorder une attention particulière aux entreprises qui ont été rapidement surévaluées ou sous-évaluées. Si nous parlons de surévaluation, la première société qui me vienne à l'esprit est Apple, et je me souviens que certains analystes avaient suggéré que le géant de Cupertino deviendrait plus tôt le premier groupe d'un milliard de sociétés dans le monde..

En raison de la forte concurrence du côté Android, en particulier de Samsung, l'action d'Apple est désormais plus «conservatrice», à environ 420 milliards de dollars ou plus. Et maintenant, nous avons Microsoft, qui est un exemple de dévaluation soudaine. Mais ne faut-il pas blâmer les émotions vis-à-vis des actions de Microsoft ou faut-il s’inquiéter de faits solides?

Les actions de Microsoft: un investissement attrayant?

Les revenus principaux de Microsoft sont évidemment sa division de logiciels centrée sur les entreprises. À présent, le géant de Redmond élargit encore le rôle du cloud, ce qui prouve le nombre impressionnant de serveurs qu’il possède actuellement - un million. Mais la principale préoccupation des investisseurs, c'est l'avenir, bien entendu. Et maintenant, l'avenir est tout au sujet de la téléphonie mobile. Ils craignent que Microsoft ne puisse pas maintenir un modèle commercial viable en ce qui concerne les technologies mobiles émergentes.

Pour la plupart des non-techniciens, cela se traduit clairement par les smartphones et les tablettes. Et Microsoft se débrouille terriblement mal ici, avec Windows Phone parvenant à peine à résister derrière iOS et Android et avec une perte de près d’un milliard de dollars sur ses tablettes Surface. De plus, Microsoft continue de pousser les annonces Surface contre iPad, comme si rien ne s'était passé. Tim établit un parallèle avec McDonalds en 2002-2003, lorsque ses actions sont tombées de 30 USD à 12, 70 USD, les investisseurs craignant que McDonalds ne soit pas en mesure de s'adapter à la tendance consistant à manger des aliments plus sains.

Bien entendu, McDonalds a réussi à survivre et à développer ses activités. Et ce fut le moment idéal pour investir dans son stock, pour les raisons suivantes:

• Le cours de l'action a été injustement battu à la baisse, juste à cause d'émotions et de craintes pour l'avenir
• La société entrait en mode récolte, devenant ainsi une vache à lait qui accélérait son ratio de distribution tout en augmentant ses bénéfices de manière saine (dividende de 27%, bénéfices de 14% au cours de la dernière décennie, ratio de distribution de 27% en 2006). 57% en 2013), enrichissant ainsi probablement ceux qui ont saisi l'opportunité

Microsoft se trouve maintenant dans la même situation en ce qui concerne la croissance du monde mobile. Tim explique plus loin:

Le bénéfice par action de Microsoft a augmenté de 11% depuis 2003. Le bénéfice par action de 14, 5% depuis 2008. Mais pourquoi les investisseurs ont-ils obtenu des rendements totaux inférieurs à la croissance des bénéfices? Tout simplement parce que l’évaluation n’a cessé de baisser. En 2003, les investisseurs étaient disposés à payer 26 dollars d'actions pour chaque dollar de profit généré par Microsoft. En 2008, ils étaient disposés à payer 16 USD en actions pour chaque dollar de profit que Microsoft fournissait à ses actionnaires.

Les conditions d’investissement dans Microsoft sont très différentes aujourd’hui. À la clôture de vendredi, Microsoft négociait 31, 40 dollars par action tout en générant des bénéfices annuels de 2, 60 dollars, dont 0, 92 dollar par an est retourné au propriétaire pour chaque action que vous détenez. C'est seulement 12 fois les gains. Si vous achetez Microsoft aujourd'hui, vous achetez une société dont le rendement par rapport aux bénéfices initiaux est de 8, 28%, plus quel que soit le taux de croissance des bénéfices par action futurs de la société.

Et si la société décide de passer en «mode de récolte» et d’augmenter son ratio de distribution actuellement de 35% à 60-65% à long terme, les actionnaires pourront profiter de la joie de créer de la richesse qui se produit lorsque vous réinvestissez des dividendes dans une société augmentant son taux de dividende au-dessus de son taux de revenu tout en vous donnant la possibilité d’accroître votre participation à une valorisation inférieure de 12 fois les bénéfices.

À quoi ressemble l'avenir de Microsoft?

En outre, n'oublions pas que Microsoft dispose d'un montant énorme de 77 milliards de dollars en espèces. Ils pourraient faire beaucoup de choses avec cet argent. Nous pouvons voir qu'ils essaient, car ils ont dépensé plus de 10 milliards de dollars en recherche et développement au cours de l'exercice financier 2013. Microsoft pourrait faire beaucoup de choses avec cet énorme argent. Comme l'avenir est non seulement mobile, mais également Web, Matt Krants de USA Today nous rappelle que Yahoo se rapproche maintenant du prix de rachat de Microsoft pour 2008, soit 31 dollars par action, soit une offre de 44, 6 milliards de dollars.

Il est difficile de croire que Microsoft pourrait même essayer de lancer une nouvelle offre pour l’acquisition de Yahoo!, maintenant que leur nouveau PDG est plutôt cool, ce qui rend les investisseurs confiants et optimistes quant à l’avenir de la société. Mais, en passant, Microsoft pourrait acheter Yahoo! à sa valeur de marché actuelle de 32, 1 milliards de dollars et il lui reste encore près de 45 milliards de dollars. C'est quelque chose qui parle du pouvoir financier de cette entreprise.

Et oui, n'oublions pas Windows 8, allons-nous? Nous le savons tous, mais les ventes de PC traditionnels sont en baisse, mais bientôt, la prise en charge de Windows XP cessera également, ce qui signifie que les agences et les entreprises publiques devront en particulier passer à une nouvelle version. Et il est difficile de croire qu'ils choisiront Windows 7. Les gens achètent de plus en plus de tablettes, et même si l'iPad reste le roi, que se passera-t-il lorsque ceux qui utilisent Windows depuis toujours ont besoin d'une tablette?

Et si votre patron vous donnait une tablette? Peut-être que les ventes d'ordinateurs ou en déclin ou peut-être que nous sommes en train de redéfinir le terme «ordinateur». Ce qui est sûr, c’est que Windows 8 est un produit qui ne vise pas à générer des bénéfices immédiatement, mais à long terme. Et le Windows Store, même s'il n'est pas parfait pour le moment, il va certainement s'améliorer avec le temps, offrant ainsi un peu d'argent à Microsoft.

Non, Microsoft n'est pas condamné, ils vont simplement s'adapter. Et pour tous les investisseurs, le dernier conseil:

L’un des moyens les plus faciles d’obtenir des rendements satisfaisants est d’acheter une société qui a de faibles attentes et qui tient compte du cours de l’action, ce qui vous permet de gagner de l’argent si elle parvient à surmonter les obstacles d’un pied. Ces 77 milliards de dollars en espèces donnent à l'entreprise une grande flexibilité. Ce ratio de distribution de 35% pourrait donner lieu à une belle croissance du dividende à moyen terme.

Il existe un décalage notable entre le risque global encouru par la société et les bénéfices qu’elle continue de générer. Alors que le cours de l'action Microsoft a été ramené à 31, 40 dollars, il n'a pas fallu beaucoup de choses pour que les actionnaires aillent bien au cours des cinq à dix prochaines années pour que les actionnaires réussissent, car ils pourraient en tirer parti. d’une combinaison de: 1) croissance future supérieure aux attentes pessimistes, 2) accélération du ratio de distribution du dividende, 3) augmentation du ratio P / E au-dessus de 12, et 4) utilisation des 77 milliards de dollars américains de l'argent pour quelque chose comme un programme de rachat substantiel.